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注冊會計師《財務成本管理》章節精選：第十章(3)

三、總杠桿系數

總杠桿的含義指將財務杠桿和經營杠桿聯合在一起，稱為總杠桿。

總杠桿系數總杠桿作用的大小用總杠桿系數來計量，它是指普通股每股收益變動率與產銷業務量變動率的比值。其公式為：

說明1、總杠桿系數越大，企業總體的風險也就越大;

2、公司對財務風險的控制程度相對而言大于對經營風險的控制;

3、可看到經營杠桿與財務杠桿之間的相互關系，即為了達到某一總杠桿系數，經營杠桿和財務杠桿可以有很多不同的組合。

【例題?單選題】

甲公司經營杠桿系數為2，財務杠桿系數為1.5;乙公司經營杠桿系數為1.5，財務杠桿系數為2，若銷售增長10%，則有( )。

A.甲乙兩公司息稅前利潤增幅相同

B.甲乙兩公司稅后利潤增幅相同

C.甲公司比乙公司息稅前利潤增幅小

D.乙公司比甲公司稅后利潤增幅大

【答案】B

【解析】兩家公司的復合杠桿系數相同，所以稅后利潤增幅相同。

【例題?計算題】

某公司銷售收入為500萬元，變動成本率為40%，經營杠桿系數為1.5，財務杠桿系數為2。如果固定成本增加50萬元，則復合杠桿系數將變為多少?

【答案】

因為，1.5=(500-500×40%)/(500-500×40%-a)

所以，原來的固定成本a=100(萬元)

因為，2=200/(200-I)

所以，利息費用I=100(萬元)

因此，若固定成本增加50(萬元)

復合杠桿系數=(500-500×40%)/(500-500×40%-100-50-100)=6

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