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境外證券市場融資融券的業務模式

目前，境外市場的融資融券業務主要有集中授信和分散授信兩種模式。

(一)集中授信

集中授信是指由一個或多個專業化的、甚至帶有一定壟斷性的證券金融公司對證券公司提供證券和資金的轉融通，或由其直接對投資者提供信用的模式。

按照證券金融公司、證券公司以及投資者三者之間的關系，集中授信模式又可分為單軌制和雙軌制。單軌制模式是指證券金融公司只負責對證券公司的轉融通，由證券公司負責對投資者融資融券的模式。雙軌制模式是指證券金融公司既可對證券公司進行轉融通，也可直接對投資者進行融資融券的模式。其中的代表：日本、臺灣、韓國。

(二)分散授信

分散授信是指沒有制度化的集中授信機構，對投資者的融資融券，有大量的、分散的金融機構(如證券公司)辦理，授信機構資金不足時，可向商業銀行等金融機構拆借;證券不足時，可向其他投資者借入的模式。分散授信模式以美國為典型代表。

上述兩種模式各具特色，各有利弊。分散授信模式的市場化程度高、競爭性強、操作簡單，但政府監控較難，對證券公司等參與主體的風險控制能力要求較高;集中授信模式則有利于隔離貨幣市場和資本市場的風險，方便政府監管，但操作較為復雜。美國與日韓我國臺灣之所以模式不同，二者文化存在很大差異也是原因之一。

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