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中級會計職稱財務(wù)管理知識點：資產(chǎn)收益率的類型

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中級會計職稱財務(wù)管理——資產(chǎn)收益率的類型：

（一）實際收益率

已經(jīng)實現(xiàn)的或者確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，也即已實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn)的利息（股息）率與資本利得收益率之和。存在通貨膨脹時，扣除通貨膨脹率的影響，剩余的才是真實的收益率。

（二）預(yù)期收益率

預(yù)期收益率也稱為“期望收益率”，是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。

（三）必要收益率

必要收益率也稱最低報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某項資產(chǎn)合理要求的最低收益率。

必要收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率

＝純粹利率（資金的時間價值）＋通貨膨脹補償率＋風(fēng)險收益率

1.無風(fēng)險收益率：也稱無風(fēng)險利率，是指無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率。

【提示】通常短期國債的利率近似地代替無風(fēng)險收益率

2.風(fēng)險收益率：是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險而要求的超過無風(fēng)險收益率的額外收益，它的大小取決于以下兩個因素：一是風(fēng)險的大??；二是投資者對風(fēng)險的偏好。

【提示】一般來說，資產(chǎn)風(fēng)險越大，投資者要求的風(fēng)險收益率越高，投資者越厭惡風(fēng)險，所要求的風(fēng)險收益率越高；反之，資產(chǎn)風(fēng)險越小，投資者要求的風(fēng)險收益率越低，投資者越喜好風(fēng)險，所要求的風(fēng)險收益率越低。

【思考】“預(yù)期收益率”與“必要收益率”的關(guān)系

【結(jié)論】財務(wù)管理決策立足現(xiàn)在，面向未來。以項目決策為例：

若：預(yù)期收益率≥必要收益率，項目可行

若：預(yù)期收益率＜必要收益率，項目不可行

【思考】“預(yù)期收益率”與“價格”、“必要收益率”與“價值”的關(guān)系？

【結(jié)論】以“預(yù)期收益率”作為折現(xiàn)率，對一項資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)，求出的現(xiàn)值即為該資產(chǎn)的“價格”；以“必要收益率”作為折現(xiàn)率，對一項資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)，求出的現(xiàn)值即為該資產(chǎn)的“價值”。若：預(yù)期收益率≥必要收益率，則意味著該資產(chǎn)的“價格”≤“價值”，項目可行；若：預(yù)期收益率＜必要收益率，則意味著該資產(chǎn)的“價格”＞“價值”，項目不可行。

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