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中級會計職稱《財務(wù)管理》知識點：資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

（一）確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法

1.每股收益分析法

2.平均資本成本比較法

3.公司價值分析法

（二）每股收益分析法

1.該方法標(biāo)準(zhǔn)：EBIT一定時，EPS最大的資本結(jié)構(gòu)是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，即“該方法確定的最佳資本結(jié)構(gòu)為每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)”。

2.無差別點：不同方案EPS相同時的EBIT。

顯然：在無差別點處，不同方案的EPS和EBIT都相等。

3.無差別點的計算：（假設(shè)有兩個籌資方案）

由于無差別點處的EPS相等，所以EPS1=EPS2

（I、T、DP、N已知）

根據(jù)該表達式可求出，進而求出EPS

（三）平均資本成本比較法

該方法標(biāo)準(zhǔn)：平均資本成本率最低的資本結(jié)構(gòu)是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

（四）公司價值分析法

1.該方法標(biāo)準(zhǔn)：公司市場價值最大的資本結(jié)構(gòu)即最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。

注意：在公司價值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的平均資本成本率也是最低的。

2.公司的市場總價值V＝權(quán)益資本價值S＋債務(wù)資本價值B

（1）債務(wù)資本的市場價值B＝面值

（2）權(quán)益資本的市場價值

S＝

其中：權(quán)益資本成本率按照資本資產(chǎn)定價模型計算。

3.平均資本成本率＝債務(wù)比重×債務(wù)成本率＋權(quán)益比重×權(quán)益成本率

4.特點：考慮了市場反應(yīng)和風(fēng)險因素

5.適用：資本規(guī)模大的上市公司

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