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中級會計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》知識點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)偏好

風(fēng)險(xiǎn)偏好

說到風(fēng)險(xiǎn)偏好，我想大家一般都是這樣的想法：要承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)，除非有更高的收益。也就是風(fēng)險(xiǎn)相同會選收益高的，收益相同會選風(fēng)險(xiǎn)低的。這就是風(fēng)險(xiǎn)回避者的觀點(diǎn)，也是一般人的觀點(diǎn)。

書中說到風(fēng)險(xiǎn)偏好有三種，風(fēng)險(xiǎn)回避者、風(fēng)險(xiǎn)追求者、風(fēng)險(xiǎn)中立者。

先來看看這三種的定義。

1.風(fēng)險(xiǎn)回避者一般情況

1）預(yù)期收益率相同時，偏好低風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)相同時，偏好高預(yù)期收益率；

2）承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)時，要求獲得額外收益（風(fēng)險(xiǎn)收益率），取決于：

①風(fēng)險(xiǎn)的大小：風(fēng)險(xiǎn)越高，要求的風(fēng)險(xiǎn)收益越高風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)程度正相關(guān)

②投資者對風(fēng)險(xiǎn)的偏好（風(fēng)險(xiǎn)回避程度）：對風(fēng)險(xiǎn)回避的愿望越強(qiáng)烈，要求的風(fēng)險(xiǎn)收益就越高風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)回避程度正相關(guān)

2.風(fēng)險(xiǎn)追求者：主動追求風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)期收益相同時，選擇風(fēng)險(xiǎn)大的，這樣會帶來更大的效用。

3.風(fēng)險(xiǎn)中立者：既不回避風(fēng)險(xiǎn)，也不主動追求風(fēng)險(xiǎn)，選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何，即預(yù)期收益相同的資產(chǎn)將給他們帶來同樣的效用。

第一種剛剛介紹過的，應(yīng)該說財(cái)務(wù)管理的大多數(shù)理論建立在第一種假設(shè)的前提。

第二種風(fēng)險(xiǎn)追求者的觀點(diǎn)沒遇見過，跟第一種完全相反嘛，真有這樣的人嗎？

第三種看上去好像也不能理解，但是感覺上和期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)中性原理有些類似。當(dāng)然，只是有些類似，不是一樣的。風(fēng)險(xiǎn)中性原理就是假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，也就是假設(shè)都是無風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)。

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