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注冊會計師財務(wù)成本管理知識點：企業(yè)價值評估的對象

知識點：企業(yè)價值評估的對象

（一）含義

企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價值。企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價值是指企業(yè)作為一個整體的公平市場價值。

【提示】明確評估對象是企業(yè)整體價值還不夠，還需要進(jìn)一步明確是哪一種整體價值。

（二）分類

1.實體價值與股權(quán)價值（按整體價值的對象劃分）

實體流量的現(xiàn)值，稱為企業(yè)實體價值。股權(quán)流量的現(xiàn)值稱為股權(quán)價值。

企業(yè)實體價值＝股權(quán)價值＋凈債務(wù)價值

【提示】這里的股權(quán)價值和凈債務(wù)價值均指其公平市場價值，而不是其會計價值（賬面價值）。

【提示】大多數(shù)企業(yè)購并是以購買股份的方式進(jìn)行的，因此，價值評估的最終目標(biāo)和雙方談判的焦點是賣方的股權(quán)價值。但是，買方的實際收購成本等于股權(quán)成本加上所承接的債務(wù)。

2.持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值（按整體價值的實現(xiàn)方式劃分）

企業(yè)能夠給所有者提供價值的方式有兩種：一種是由營業(yè)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，稱為持續(xù)經(jīng)營價值（簡稱續(xù)營價值）；另一種是停止經(jīng)營，出售資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，稱為清算價值。

一個企業(yè)的公平市場價值，應(yīng)當(dāng)是續(xù)營價值與清算價值中較高的一個。

3.少數(shù)股權(quán)價值與控股權(quán)價值（按整體價值的實現(xiàn)前提劃分）

少數(shù)股權(quán)價值是在現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下，企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量現(xiàn)值；控股權(quán)價值是企業(yè)進(jìn)行重組，改進(jìn)管理和經(jīng)營戰(zhàn)略后可以為投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

控股權(quán)價值與少數(shù)股權(quán)價值的差額稱為控股權(quán)溢價，它是由于轉(zhuǎn)變控股權(quán)而增加的價值。

控股權(quán)溢價＝V（新的）－V（當(dāng)前）

【提示】在進(jìn)行企業(yè)價值評估時，首先要明確擬評估的對象是什么，搞清楚是企業(yè)實體價值還是股權(quán)價值，是續(xù)營價值還是清算價值，是少數(shù)股權(quán)價值還是控股權(quán)價值。

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