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注會《財務成本管理》預習：可持續增長率的計算公式

注冊會計師考試《財務成本管理》科目

第三章 長期計劃與財務預測

知識點十三、可持續增長率的計算公式

1、根據期初股東權益計算可持續增長率

可持續增長率＝滿足五個假設條件下的銷售增長率；

因為資產周轉率不變，所以銷售增長率＝總資產增長率；

因為資本結構（權益乘數）不變，總資產增長率＝股東權益增長率；

所以可以得出銷售增長率＝股東權益增長率；

因為不增發新股和回購股票，增加的股東權益等于增加的留存收益；

可持續增長率＝股東權益增長率

＝股東權益本期增加/ 期初股東權益

＝留存收益增加/期初股東權益

＝總資產周轉次數x銷售凈利率x期初權益期末總資產乘數x利潤留存率

2、根據期末股東權益計算的可持續增長率

R＝銷售凈利率（a）x資產周轉率（b）x利潤留存率（c）x x

＝銷售凈利率x資產周轉率x利潤留存率x權益乘數（d）x

其中：

＝ ＝1＋R

于是有：

R＝abcdx（1＋R）

【分析】

（1）影響可持續增長率的因素有四個，即銷售凈利率、權益乘數、總資產周轉率、收益留存率。而且，這四個因素與可持續增長率是同方向變動的。

【分析結論】

（2）可持續增長率的公式可以結合杜邦系統進行記憶和靈活應用。

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