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注冊會計師考試《財務成本管理》預習：股票估價

知識點：股票估價

【知識點1】股票的現金流量分析股票投資的相關現金流量包括現金流出和現金流入。一般情況下，現金流出是當前的購買價格，現金流入是未來的股利收入，如果是有限期持有，還包括出售收入。

【知識點2】股票的價值股票的價值是指股票預期能夠提供的所有未來現金流量的現值。

（一）零增長股票的價值假設未來股利不變，其支付過程是一個永續年金，則股票價值為：

（二）固定增長股票的價值有些企業的股利是不斷增長的，假設其增長率是固定的。

計算公式為：

【提示】注意四點：

（1）做題時如何區分D 1和D0如果給出預期將要支付的每股股利，則是D 1；如果給出已支付的股利，則是D0.（2）Rs的確定。如果題目中沒有給出，一般應用資本資產定價模型確定。

（3）g的確定。一般情況下會直接給出。

①g 還可根據可持續增長率來估計（在滿足可持續增長的假設條件的情況下，股利增長率等于可持續增長率）。

②如果企業股利政策采用固定股利支付率政策，則股利增長率g＝凈利潤增長率。

（4）以上兩個模型還可以作為計算兩種特殊類型現金流量現值的公式使用。

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