在利用基本面分析做股票投資時，最重要的就是對股票進行估值。而在對一只股票進行估值時，最重要的指標之一就是市盈率。這是一個可以反映一只股票的投資回報率的指標。那么，市盈率是怎么計算出來的呢？

市盈率其實就是股票價格與股票收益的比率，計算公式通常為每股價格除以每股收益。從計算公式來看，市盈率的計算是比較簡單的。不過，在實際的計算中，我們卻可能會遇到一些問題。

首先，就是每股價格是以什么價格為標準？因為一只股票的價格是在不斷變化的，所以不可能找得到一個固定的價格。因此選擇不同的價格作為標準，就會計算出不同的結果。那么，在計算市盈率時，該選什么價格比較好呢？

通常來說，在計算市盈率時，為了能更精準地反映股票的估值情況，用股票的市價來計算市盈率是最合適的。所以，股票的市盈率也是經常性地出現變化，只要股價變動，市盈率就會變。

其次，就是以什么收益為標準？市盈率計算公式中存在的兩個變量，一個是股價，一個就是股票收益。所以，選擇以什么收益為標準，也會影響市盈率的高低。

在計算市盈率時的收益選擇，一般可分為兩種，一種是選擇過去已經實現的收益，另一種就是未來尚未實現的市盈率。

如果是用過去已經實現的收益來計算，計算出來的市盈率就是靜態市盈率，此時一般用的是股票上一年的收益。比如一只股票的市價為10元，上一年的每股收益為0.5元，那么它的靜態市盈率就是20倍。

另外，如果當年的收益數據已經出來的一部分，也可以利用當年已公布的收益來計算。比如一只股票當年一季度的每股收益為0.1元，后面三個季度的收益雖然還沒有公布，但可以從一季度的收益預測，當年的每股收益可能就有0.4元，如果股價為10元，市盈率就是25倍了。

而如果要以未來的收益來計算，算出來的就是動態市盈率。動態市盈率是用靜態市盈率乘以動態系數得來的。這里的動態系數為1/(1+i)^n，其中i為股票未來收益的增長率，n為年份。

從動態市盈率的計算公式中可以看出，其最主要的變量就是股票未來的收益率增長率，收益增長率越高，動態系數就越小，動態市盈率也就越小。

而對于股票未來的收益增長率，顯然沒有一個固定的標準，只能靠預測。至于預測得準不準，這就要看一個投資者對上市公司基本面分析的能力強不強了。

那么，兩種方法計算出來的市盈率，哪種更有價值呢？當然是以未來的收益計算出的市盈率。因為做股票投資就是投資股票的未來，過去就算收益再怎么高，對于當下要投資股票的投資者來說沒有任何作用，只有未來表現好，才能從股票中賺到錢。

然而，股票未來的收益卻很難預測，每個人的預測結果都有可能不同。也正因如此，通過動態市盈率來判斷股票的估值高低，也是存在缺陷的，最終的結果可能與實際情況相差甚遠。