內含增長率，是指只靠內部積累（即增加留存收益）實現的銷售增長率，即外部融資為零時的銷售增長率。主要是為了衡量，如果不向外融資，我自己能夠實現多大的銷售增長率。

從內含增長率的定義不難看出，該部分的計算以上一篇所講內容：銷售百分比法為基礎。銷售百分比法中較為詳細的介紹了外部融資額的計算，既然內含增長率是外部融資為零時的銷售增長率，那把外部融資額=0，形成一個公式，用其來反映內涵增長的特點。

一、外部融資銷售增長比（分子分母比，按照順序除）

【理論部分】

含義：代表每增加1元營業收入需要追加的外部融資額，也稱為“外部融資額占銷售增長的百分比”。

【關于含義的總結】代表每XX1元（分母）需要XX（分子）。

假設：可動用的金融資產為0（簡化計算，所以現在只需減去“增加的留存收益”），經營資產銷售百分比、 經營負債銷售百分比保持不變。

【計算部分】

（1）外部融資額（根據銷售百分比法）

=增量收入×凈經營資產銷售百分比①-預計營業收入×預計營業凈利率×（1-預計股利支付率）②

（2）外部融資銷售增長比【在外部融資額的基礎上除一個銷售增長】

=外部融資額/增量收入

=凈經營資產銷售百分比①-[（1+銷售增長率）/銷售增長率]×預計營業凈利率×（1-預計股利支付率）②

【公式推導】

二、內含增長率的計算

【方法一】

（1）計算思路：令外部融資銷售增長比為0，求銷售增長率。

（2）計算公式

0=凈經營資產銷售百分比-[（1+銷售增長率）/銷售增長率]×預計營業凈利率×（1-預計股利支付率）

【方法二】

內含增長率=（預計營業凈利率×凈經營資產周轉次數×預計利潤留存率）/（1-預計營業凈利率×凈經營資產周轉次數×預計利潤留存率）=分子/（1-分子）

【提示】公式中使用的指標為預測期數據，若題中給出指標不變（與基期相同），則可以使用基期數據。

【公式2的直接運用】

（2014年多選題）甲公司無法取得外部融資，只能依靠內部積累增長。在其他因素不變的情況下，下列說法中正確的有（　　）。

A、營業凈利率越高，內含增長率越高

B、凈經營資產周轉次數越高，內含增長率越高

C、經營負債銷售百分比越高，內含增長率越高

D、股利支付率越高，內含增長率越高

【答案】ABC

【解析】根據內含增長率=（預計營業凈利率×凈經營資產周轉次數×預計利潤留存率）/（1-預計營業凈利率×凈經營資產周轉次數×預計利潤留存率）可知，預計營業凈利率越高，凈經營資產周轉次數越高，預計利潤留存率越高，內含增長率越高，選項A、B正確，選項D錯誤。經營負債銷售百分比越高，凈經營資產銷售百分比越低，凈經營資產周轉次數越高，內含增長率越高，選項C正確。