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中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)：資本結(jié)構(gòu)概述

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資本結(jié)構(gòu)概述　　（一）資本結(jié)構(gòu)的含義　　1.資本結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益的構(gòu)成比例（狹義）。　　2.資本結(jié)構(gòu)及其管理是企業(yè)籌資管理的核心問(wèn)題。　　3.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)：平均資本成本率最低，企業(yè)價(jià)值最大。

（二）資本結(jié)構(gòu)理論　　1.MM理論　　（1）最初的MM理論　　①不考慮企業(yè)所得稅，有無(wú)負(fù)債不改變企業(yè)價(jià)值。　　②企業(yè)價(jià)值不受資本結(jié)構(gòu)的影響。　　③有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本隨著負(fù)債程度的增大而增大。　　（2）修正的MM理論　　①考慮企業(yè)所得稅，企業(yè)可利用財(cái)務(wù)杠桿增加企業(yè)價(jià)值。　　②企業(yè)價(jià)值會(huì)隨著資產(chǎn)負(fù)債率的增加而增加。

2.權(quán)衡理論　　該理論認(rèn)為：有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上稅負(fù)節(jié)約的現(xiàn)值，再減去財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值。　　3.代理理論　　該理論認(rèn)為：債務(wù)籌資會(huì)降低股權(quán)代理成本，同時(shí)增加債務(wù)代理成本。　　4.優(yōu)序融資理論　　從成熟的證券市場(chǎng)來(lái)看，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資。

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