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注會《財務成本管理》知識點預習：可轉換債券籌資一

第十三章 其他長期籌資

知識點二十、可轉換債券籌資一

可轉換債券，是一種特殊的債券，它在一定期間內依據(jù)約定的條件可以轉換成普通股。

一、可轉換證券主要特征

1、可轉換性

可轉換證券，可以轉換為特定公司的普通股，這種轉換，在資產負債表上只是負債轉換為普通股，并不增加額外的資本，認股權證與之不同，認股權會帶來新的資本。這種轉換是一種期權，證券持有人可以選擇轉換，也可以不轉換而繼續(xù)持有債券。

2、轉換價格

可轉換債券發(fā)行之時，明確了以怎樣的價格轉換為普通股，這一規(guī)定的價格就是可轉換債券的轉換價格（也稱轉股價格），即轉換發(fā)生時投資者為取得普通股每股所支付的實際價格。轉換價格通常比發(fā)行時的股價高出20%～30%。

3、轉換比率

轉換比率是債權人通過轉換可獲得的普通股股數(shù)?？赊D換債券的面值、轉換價格、轉換比率之間存在下列關系：

轉換比率＝債券面值÷轉換價格

4、轉換期

轉換期是指可轉換債券轉換為股份的起始日至結束日的期間。

可轉換債券的轉換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。

例如，某種可轉換債券規(guī)定只能從其發(fā)行一定時間之后（如發(fā)行若干年之后）才能夠行使轉換權，這種轉換期稱為遞延轉換期，短于期債券期限。

還有可轉換債券規(guī)定只能在一定時間內（如發(fā)行日后的若干年之內）行使轉換權，超過這一段時間轉換權失效，因此轉換期也會短于債券的期限，這種轉換期稱為有限轉換期。超過轉換期后的可轉換債券，不再具有轉換權，自動成為不可轉換債券（或普通債券）。

5、贖回條款

贖回條款是可轉換債券的發(fā)行企業(yè)可以在債券到期日之前提前贖回債券的規(guī)定。

贖回條款包括下列內容：

（1）不可贖回期。不可贖回期是可轉換債券從發(fā)行時開始，不能被贖回的那段時間。

（2）贖回期。贖回期是可轉換債券的發(fā)行公司可以贖回債券的期間。贖回期安排在不可贖回期之后，不可贖回期結束之后，即進入可轉換債券的贖回期。

（3）贖回價格。贖回價格是事前規(guī)定的發(fā)行公司贖回債券的出價。

贖回價格一般高于可轉換債券的面值，兩者之差為贖回溢價。贖回溢價隨債券到期日的臨近而減少。

（4）贖回條件。贖回條件是對可轉換債券發(fā)行公司贖回債券的情況要求，即需要在什么樣的情況下才能贖回債券。

贖回條件分為無條件贖回和有條件贖回。

無條件贖回是在贖回期內發(fā)行公司可隨時按照贖回價格贖回債券。

有條件贖回是對贖回債券有一些條件限制，只有在滿足了這些條件之后才能由發(fā)行公司贖回債券。

發(fā)行公司在贖回債券之前，要向債券持有人發(fā)出通知，要求他們在將債券轉換為普通股與賣給發(fā)行公司（即發(fā)行公司贖回）之間做出選擇。一般而言，債券持有人會將債券轉換為普通股?？梢?，設置贖回條款是為了促使債券持有人轉換股份，因此又被稱為加速條款；同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失；或限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報。

6、回售條款

回售條款是在可轉換債券發(fā)行公司的股票價格達到某種惡劣程度時，債券持有人有權按照約定的價格將可轉換債券賣給發(fā)行公司的有關規(guī)定。

回售條款也具體包括回售時間、回售價格等內容。設置回售條款是為了保護債券投資人的利益，使他們能夠避免遭受過大的投資損失，從而降低投資風險。合理的回收條款，可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者。

7、強制性轉換條款

強制性轉換條款是在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉換債券轉換為股票，無權要求償還債券本金的規(guī)定。設置強制性轉換條款，是為了保證可轉換債券順利地轉換成股票，實現(xiàn)發(fā)行公司擴大權益籌資的目的。

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