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注冊會計師考試《財務成本管理》知識點：企業(yè)價值評估

企業(yè)價值評估

股權價值=股利1/(股權成本-增長率)

本期市盈率=股利支付率*(1+增長率)/(股權成本-增長率)

內(nèi)在市盈率=股利支付率/(股權成本-增長率)

市盈率的關鍵趨動因素是“增長潛力”。

市盈率模型的優(yōu)點：首先，計算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得，并且計算簡單;其次，市盈率把價格和收益聯(lián)系起來，直觀的反映投入和產(chǎn)出的關系;最后，市盈率涵蓋了風險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性

市盈率的局限性：如果收益是負值，市盈率就失去了意義。再有，市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經(jīng)濟景氣程度的影響。在整個經(jīng)濟繁榮時市盈率上升，整個經(jīng)濟衰退時市盈率下降。如果目標企業(yè)的貝塔值為1，則評估價值正確反映了對未來的預期。如果企業(yè)的貝塔值顯著大于1，經(jīng)濟繁榮時評估價值被夸大，經(jīng)濟衰退時評估價值被縮小。如果貝塔值明顯小于1，經(jīng)常繁榮時評估價值偏低，經(jīng)濟衰退時評估價值偏高。如果是一個周期性的企業(yè)，則企業(yè)價值可能被歪曲。

因此市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且貝塔值接近于1的企業(yè)。

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