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中級(jí)會(huì)計(jì)考試《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)：財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

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財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)　　（一）財(cái)務(wù)杠桿含義　　財(cái)務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業(yè)的普通股每股收益變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象。

（二）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)　　定義：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是普通股（每股）收益變動(dòng)率與息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的比值，用以測(cè)算財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)程度。　　計(jì)算公式：　　1.定義公式：

【提示】上式建立在普通股股數(shù)不變的情況下，普通股盈余變動(dòng)率＝每股收益變動(dòng)率

2.簡(jiǎn)化公式（在其他因素不變的情況下）

若：不考慮優(yōu)先股，則：

【提示】上式表明，在企業(yè)有正的利潤(rùn)總額的前提下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)最低為1；只要有固定性資本成本存在，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)總大于1。

【簡(jiǎn)化公式推導(dǎo)】（在其他因素不變的情況下）　　基期每股收益＝[（基期息稅前利潤(rùn)－利息）×（1－稅率）－優(yōu)先股股利]/普通股股數(shù)　　本期每股收益＝[（本期息稅前利潤(rùn)－利息）×（1－稅率）－優(yōu)先股股利]/普通股股數(shù)　　每股收益增長(zhǎng)額　　＝（本期息稅前利潤(rùn)－基期息稅前利潤(rùn)）×（1－稅率）/普通股股數(shù)　　＝息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)額×（1－稅率）/普通股股數(shù)　　每股收益增長(zhǎng)率　　＝息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)額×（1－稅率）/[（基期息稅前利潤(rùn)－利息）×（1－稅率）－優(yōu)先股股利]　　而：息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)額/基期息稅前利潤(rùn)　　所以：　　每股收益增長(zhǎng)率/息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率　　＝基期息稅前利潤(rùn)×（1－稅率）/[（基期息稅前利潤(rùn)－利息）×（1－稅率）－優(yōu)先股股利]　　＝基期息稅前利潤(rùn)/[（基期息稅前利潤(rùn)－利息－優(yōu)先股股利/（1－稅率）]　　即：本期財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝基期息稅前利潤(rùn)/〔基期息稅前利潤(rùn)－利息－優(yōu)先股股利/（1－稅率）]

（三）財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：是指企業(yè)由于籌資原因產(chǎn)生的資本成本負(fù)擔(dān)而導(dǎo)致的普通股收益波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是資產(chǎn)報(bào)酬的不利變化和資本成本的固定負(fù)擔(dān)。　　1.財(cái)務(wù)杠桿放大了資產(chǎn)報(bào)酬變化對(duì)普通股收益的影響，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動(dòng)程度越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。　　2.以不同的息稅前利潤(rùn)為基礎(chǔ)，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的大小程度是不一致的。在其他因素不變的情況下，當(dāng)前息稅前利潤(rùn)水平越低，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。　　3.影響財(cái)務(wù)杠桿的因素包括：債務(wù)資金比重（同向）、息稅前利潤(rùn)（反向）、所得稅率（同向）。

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