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注冊會計師財務成本管理知識點：相對價值法的應用

知識點：相對價值法的應用

（一）模型選擇

1.市盈率模型最適合連續盈利，并且β值接近于l的企業。

2.收入乘數模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業，或者銷售成本率趨同的傳統行業的企業。

3.市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產、凈資產為正值的企業。

（二）可比企業的選擇

通常的做法是選擇一組同業的上市企業，計算出它們的平均市價比率，作為估計目標企業價值的乘數。

選擇可比企業時，由于要求的可比條件比較嚴格，經常找不到完全符合條件的可比企業；或者同行業的上市公司很少，經常找不到足夠的可比企業。例如，采用市盈率模型估價，選擇可比企業時，可能發現市盈率的驅動因素差異很大，比如，可比企業的增長率為20%，而待估價的企業增長率為10%，差異很大。

解決問題的辦法之一就是采用修正的市價比率（針對關鍵的驅動因素進行修正）。

（三）修正的市價比率

以市盈率模型為例：

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