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注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)：相對(duì)價(jià)值法

一、含義：利用類似企業(yè)的市場(chǎng)定價(jià)來估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值

二、相對(duì)價(jià)值模型的原理

（一）市價(jià)/凈收益比率（市盈率）模型

本期市盈率=股利支付率×（1+增長(zhǎng)率）/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）

內(nèi)在市盈率=本期市盈率/（1+增長(zhǎng)率）

目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝目標(biāo)企業(yè)本期每股凈利×可比企業(yè)本期市盈率

＝目標(biāo)企業(yè)預(yù)期每股凈利×可比企業(yè)預(yù)期市盈率

（二）市價(jià)/凈資產(chǎn)比率（市凈率）模型

股權(quán)價(jià)值＝可比企業(yè)平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)

本期市凈率=本期市盈率×股東權(quán)益收益率

【注意】在股東權(quán)益收益率不變時(shí)，內(nèi)在市凈率＝本期市凈率÷（1＋增長(zhǎng)率）

（三）市價(jià)/收入比率（收入乘數(shù)）模型

收入乘數(shù)＝股權(quán)市價(jià)÷銷售收入＝每股市價(jià)÷每股銷售收入

目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值＝可比企業(yè)平均收入乘數(shù)×目標(biāo)企業(yè)的銷售收入

本期收入乘數(shù)=本期市盈率×銷售凈利率

【注意】在銷售凈利率不變時(shí)，內(nèi)在收入乘數(shù)＝本期收入乘數(shù)÷（1＋增長(zhǎng)率）

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