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注會《財務成本管理》知識點預習：B－S模型一

第九章 期權估價

知識點十九、布萊克-斯科爾斯期權定價模型（B－S模型）一

一、布萊克-斯科爾斯期權定價模型假設

（1）在期權壽命期內，買方期權標的股票不發放股利，也不做其他分配；

（2）股票或期權的買賣沒有交易成本；

（3）短期的無風險利率是已知的，并且在期權壽命期內保持不變；

（4）任何證券購買者能以短期的無風險利率借得任何數量的資金；

（5）允許賣空，賣空者將立即得到賣空股票當天價格的資金；

（6）看漲期權只能在到期日執行；

（7）所有者證券交易都是連續發生的，股票價格隨機游走。

二、布萊克-斯科爾斯期權定價模型

布萊克-斯科爾斯期權定價模型，包括三個公式：

其中：

C0看漲期權的當前價值

S0標的股票的當前價格

N（d）標準正態分布中離差小于d的概率查附表六（正態分布下的累計概率）

X期權的執行價格

e自然對數的底數，e≈2.

rc連續復利的年度的無風險利率

t期權到期日前的時間（年）

ln（S0/X）＝ S0/X的自然對數

σ2＝連續復利的以年計的股票回報率的方差（sigma）

【總結】

（1）期權價值的五個影響因素：S0、X、r、σ、t（注意多選）。

（2）做題的程序：d1 ；d2→N（d1）；N（d2）→C

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