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注會《財務(wù)成本管理》知識點預(yù)習：財務(wù)杠桿

第十章 資本結(jié)構(gòu)

注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》科目

知識點五、財務(wù)杠桿

（一）財務(wù)風險

財務(wù)風險是由于企業(yè)運用了債務(wù)籌資方式而產(chǎn)生的喪失償付能力的風險，而這種風險最終是由股東承擔的。股東收益的波動，即反映財務(wù)分析的大小。

債務(wù)利息固定固定的現(xiàn)金流出。企業(yè)增加債務(wù)比例時，固定的現(xiàn)金流出就會增加，特別是在利息費用的增加速度超過了息稅前利潤增加速度的情況下，導(dǎo)致凈利潤的減少，喪失償債能力的概率增加，財務(wù)風險的增加。債務(wù)資本的比例越高，財務(wù)風險越大。

【相關(guān)鏈接】第二章管理用財務(wù)分析體系的核心公式：

（二）財務(wù)杠桿系數(shù)

1、財務(wù)杠桿系數(shù)的定義公式

財務(wù)杠桿作用的大小通常用財務(wù)杠桿系數(shù)表示。財務(wù)杠桿系數(shù)越大，表示財務(wù)杠桿作用越大，財務(wù)風險也就越大；財務(wù)杠桿系數(shù)越小，表明財務(wù)杠桿作用越小，財務(wù)風險也就越小。財務(wù)杠桿系數(shù)的定義公式為：

假設(shè)財務(wù)杠桿系數(shù)等于2，表明息稅前利潤變動10%，每股收益變動20%。

（二）財務(wù)杠桿系數(shù)的計算公式

【公式推導(dǎo)】

【提示】通過這個公式可以看到，如果固定性融資成本債務(wù)利息和優(yōu)先股股利等于0，則財務(wù)杠桿系數(shù)等于1，即不存在財務(wù)杠桿效應(yīng)。當債務(wù)利息和優(yōu)先股股利不為0時，通常財務(wù)杠桿系數(shù)都是大于1的，即顯現(xiàn)出財務(wù)杠桿效應(yīng)。

推論：無息負債利息等于0，故不具有財務(wù)杠桿效應(yīng)。

（三）相關(guān)因素變化對財務(wù)杠桿系數(shù)的影響

在其他因素不變的情況下：

（1）利息（或優(yōu)先股股利）越大，則財務(wù)杠桿系數(shù)越大；

（2）EBIT越大，則財務(wù)杠桿系數(shù)越小。

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