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銀行間債券市場(chǎng)是什么？

銀行間債券市場(chǎng)是什么？銀行間債券市場(chǎng)是指依托于中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心（簡(jiǎn)稱同業(yè)中心）和中央國(guó)債登記結(jié)算公司（簡(jiǎn)稱中央結(jié)算公司）、銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司（上海清算所）的，包括商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券買賣和回購(gòu)的市場(chǎng)。經(jīng)過近幾年的迅速發(fā)展，銀行間債券市場(chǎng)目前已成為我國(guó)債券市場(chǎng)的主體部分。記賬式國(guó)債的大部分、政策性金融債券都在該市場(chǎng)發(fā)行并上市交易。

2018年10月16日，中國(guó)人民銀行發(fā)布消息稱，為促進(jìn)銀行間債券市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，強(qiáng)化貨幣市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控，助力打贏防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，在銀行間債券市場(chǎng)正式推出三方回購(gòu)交易。

交易方式：

銀行間債券市場(chǎng)參與者以詢價(jià)方式與自己選定的交易對(duì)手逐筆達(dá)成交易，這與我國(guó)滬深交易所的交易方式不同。交易所進(jìn)行的債券交易與股票交易一樣，是由眾多投資者共同競(jìng)價(jià)并經(jīng)精算機(jī)構(gòu)配合磋商成交的。

《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券交易管理辦法》規(guī)定，全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)的債券是經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)、可在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易的政府債券、中央銀行債券和金融債券等記賬式債券。

發(fā)展現(xiàn)狀：

（一）債券市場(chǎng)主板地位基本確立

我國(guó)債券市場(chǎng)分為銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)，隨著銀行間債券市場(chǎng)規(guī)模的急劇擴(kuò)張，其在我國(guó)債券市場(chǎng)的份額和影響力不斷擴(kuò)大。1997年底,銀行間債券市場(chǎng)的債券托管量?jī)H725億元，2005年底銀行間債券托管量已達(dá)到 25.96萬(wàn)億元；從二級(jí)市場(chǎng)交易量來(lái)看，2012年銀行間債券市場(chǎng)的現(xiàn)券交易量70.84萬(wàn)億元；銀行間回購(gòu)交易量達(dá)到147.6萬(wàn)億元，占回購(gòu)交易總量的87.1%。銀行間債券市場(chǎng)已經(jīng)逐步確立了其在我國(guó)債券市場(chǎng)中的主板地位。

（二）市場(chǎng)功能逐步顯現(xiàn)，兼具投資和流動(dòng)性管理功能

銀行間債券市場(chǎng)的快速擴(kuò)容為商業(yè)銀行提供了資金運(yùn)作的平臺(tái)，提高了商業(yè)銀行的資金運(yùn)作效率。從1997年至2012年（3月），商業(yè)銀行的債券資產(chǎn)總額從0.35萬(wàn)億元上升到11.7萬(wàn)億元，占債券總托管量的57%。形成商業(yè)銀行龐大的二級(jí)儲(chǔ)備，商業(yè)銀行相應(yīng)逐步減少超額準(zhǔn)備金的水平，在提高資金運(yùn)作收益的同時(shí)，顯著增強(qiáng)了商業(yè)銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性。此外，銀行間債券市場(chǎng)也已成為中央銀行公開市場(chǎng)操作平臺(tái)。1998年人民銀行開始通過銀行間市場(chǎng)進(jìn)行現(xiàn)券買賣和回購(gòu)，對(duì)基礎(chǔ)貨幣進(jìn)行調(diào)控，隨著2000年來(lái)我國(guó)外匯占款的快速增長(zhǎng)，2003年開始人民銀行又開始通過銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行央行票據(jù)，截至2012年底，央行票據(jù)發(fā)行余額1.9萬(wàn)億元，有效對(duì)沖了外匯占款。

（三）與國(guó)際市場(chǎng)相比較，市場(chǎng)流動(dòng)性仍然較低

雖然我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易量大幅增長(zhǎng)，但在很大程度上源于債券存量增長(zhǎng),因此總體來(lái)講流動(dòng)性仍然較差。市場(chǎng)流動(dòng)性可以從換手率指標(biāo)進(jìn)行判斷，2005年我國(guó)銀行間國(guó)債市場(chǎng)的年換手率僅為0.88，而從國(guó)際比較來(lái)看，同期美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的換手率高達(dá)40，其他發(fā)達(dá)國(guó)家債券市場(chǎng)的換手率一般也達(dá)到10左右。這反映了我國(guó)債券市場(chǎng)雖然總量快速擴(kuò)張，但是市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)和運(yùn)行效率仍然有待改進(jìn)。現(xiàn)券市場(chǎng)流動(dòng)性不足使債券市場(chǎng)作為流動(dòng)性管理的效果大打折扣，也影響了債券市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,進(jìn)一步降低了市場(chǎng)的運(yùn)作效率。

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