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注會《財務成本管理》知識點預習：投資組合的風險和報酬

第四章 財務估價的基礎概念

知識點十一、投資組合的風險和報酬

投資組合理論認為，若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權平均數，但是其風險不是這些證券風險的加權平均風險，投資組合能降低風險。

一、證券組合的預期報酬率投資組合的收益率等于組合中各單項資產收益率的加權平均值。

二、兩項資產組合的風險計量

【結論】組合風險的大小與兩項資產收益率之間的變動關系（相關性）有關。反映資產收益率之間相關性的指標是協方差和相關系數。

1、協方差

協方差為正，表示兩項資產的收益率呈同方向變化；

協方差為負，表示兩項資產的收益率呈反方向變化；

協方差為絕對數，不便于比較，再者算出某項資產的協方差為某個值，但這個值是什么含義，難以解釋。為克服這些弊端，提出了相關系數這一指標。

2、相關系數

（1）－1≤r≤1；

（2）相關系數＝－1，表示一種證券報酬的增長與另一種證券報酬的減少成比例；

（3）相關系數＝1，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例。

3、兩項資產組合的方差和組合的標準差

【快速記憶】

再考慮相關系數即可。

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