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注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》復(fù)習(xí)資料：對(duì)敲

知識(shí)點(diǎn)：對(duì)敲

1.多頭對(duì)敲

多頭對(duì)敲是指同時(shí)買(mǎi)進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同。

適用范圍多頭對(duì)敲策略對(duì)于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。

組合凈損益組合凈損益=執(zhí)行日組合收入-初始投資

①股價(jià)執(zhí)行價(jià)格：（執(zhí)行價(jià)格-股票售價(jià)）-兩種期權(quán)（購(gòu)買(mǎi)）價(jià)格

②股價(jià)執(zhí)行價(jià)格：（股票售價(jià)-執(zhí)行價(jià)格）-兩種期權(quán)（購(gòu)買(mǎi)）價(jià)格

多頭對(duì)敲的最壞結(jié)果是到期股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格一致，白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)成本。股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額必須超過(guò)期權(quán)購(gòu)買(mǎi)成本，才能給投資者帶來(lái)凈收益。多頭對(duì)敲鎖定最低凈收入（0）和最低凈損益[-（P+C）]

2.空頭對(duì)敲

是同時(shí)出售一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同。

適用范圍空頭對(duì)敲策略對(duì)于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格比較穩(wěn)定，股價(jià)沒(méi)有變化時(shí)。

組合凈損益組合凈損益=執(zhí)行日組合收入-初始投資

①股價(jià)執(zhí)行價(jià)格：-（執(zhí)行價(jià)格-股票售價(jià)）+兩種期權(quán)（購(gòu)買(mǎi)）價(jià)格

②股價(jià)執(zhí)行價(jià)格：-（股票售價(jià)-執(zhí)行價(jià)格）+兩種期權(quán)（購(gòu)買(mǎi)）價(jià)格

結(jié)論空頭對(duì)敲的最壞結(jié)果是到期股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格不一致，無(wú)論股價(jià)上漲或下跌投資者都會(huì)遭受較大的損失；最好的結(jié)果是到期股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格一致，投資者白白賺取出售看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收入。

【提示】股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額只要不超過(guò)期權(quán)價(jià)格，能給投資者帶來(lái)凈收益。

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